Manual De Análisis Económico Y Financiero Larroca

Descripción

Año 2022
Edición 1
El presente texto es una introducción al estudio de la ciencia económica y al análisis económico del derecho. Está dirigido a estudiantes universitarios, pero puede ser de utilidad a todo aquel que se interese por la ciencia económica y sus aplicaciones. El libro explica los temas fundamentales de microeconomía y macroeconomía, y su vinculación con las normas jurídicas. Se exponen, además, algunos conceptos básicos de las finanzas públicas y privadas.

La ciencia económica se vincula estrechamente con el conocimiento jurídico, dado que el funcionamiento apropiado de las actividades económicas exige la existencia de un marco jurídico que incentive el uso eficiente de los recursos escasos, y de esa forma, se hace posible la producción de los bienes y servicios que permite la plena vigencia de los derechos fundamentales.

En los últimos años se ha desarrollado una disciplina que estudia las normas jurídicas desde la perspectiva económica, con el objetivo de analizar la eficiencia de dichas normas, configurándose el denominado análisis económico del derecho, con un gran desarrollo en los EE.UU., tanto en la enseñanza como en la jurisprudencia. Se han incluido, en este texto, temas fundamentales para el análisis económico del derecho como la regla de Hand, el teorema de Coase, la regulación de los monopolios y el análisis costo-beneficio.

CAPÍTULO I
INTRODUCCIÓN A LA ECONOMÍA
1.1. Definiciones de “economía” como ciencia ....................................................... 1
1.2. La metodología de la ciencia económica. Método hipotético deductivo
versus método axiomático deductivo................................................................ 6
1.3. Escasez y eficiencia ............................................................................................. 8
1.4. Microeconomía y macroeconomía.................................................................... 16
1.5. La economía normativa y la economía positiva............................................... 17
1.6. El concepto de praxeología de Mises................................................................. 17
1.7. El análisis económico del derecho .................................................................... 17
1.8. Los tres problemas básicos de la organización económica............................. 22
1.9. El mecanismo del mercado................................................................................ 23
1.10. La mano visible del estado ............................................................................... 25
1.11. Las economías de mercado, las economías autoritarias y las economías
mixtas ................................................................................................................... 26
1.12. Posibilidades tecnológicas de la sociedad. La frontera de las posibilidades
de producción. La noción de costo de oportunidad........................................ 27
1.13. El problema económico y el conocimiento de las circunstancias de
tiempo y lugar...................................................................................................... 28
1.14. La división del trabajo. Ventajas del comercio ............................................... 29
1.15. El flujo circular de la renta................................................................................ 29
Síntesis......................................................................................................................... 30
Actividades.................................................................................................................. 31

MANUAL DE ANÁLISIS ECONÓMICO Y FINANCIERO
VIII GREGORIO JORGE LARROCCA
CAPÍTULO II
EL EQUILIBRIO DEL MERCADO. ELASTICIDAD DE LA
OFERTA Y DE LA DEMANDA................................................................................ 33
2.1. Conceptos de demanda, oferta y equilibrio...................................................... 33
2.2. Determinantes de la demanda........................................................................... 33
2.3. Ley de la demanda .............................................................................................. 35
2.4. Tabla y curva de demanda individual y demanda del mercado ..................... 36
2.5. Determinantes de la oferta................................................................................. 39
2.6. Ley de la oferta..................................................................................................... 39
2.7. Tabla y curva de oferta individual y de mercado.............................................. 39
2.8. Determinación del precio y la cantidad de equilibrio por la demanda
y la oferta.............................................................................................................. 42
2.9. Movimientos a lo largo de la curva de oferta y demanda................................ 44
2.10. Desplazamiento de la curva de oferta y demanda. Leyes de oferta
y de demanda....................................................................................................... 44
2.11. Concepto de elasticidad. Elasticidad de demanda y oferta,
y sus determinantes............................................................................................. 47
2.11.1. Elasticidad de la demanda...................................................................... 47
2.11.2. Elasticidad precio de la demanda y curvas de demanda..................... 50
2.11.3. Elasticidad e ingreso total....................................................................... 51
2.11.4. Determinantes de la elasticidad precio de la demanda....................... 52
2.11.5. Elasticidad renta de la demanda............................................................ 52
2.11.6. Elasticidad cruzada de la demanda ....................................................... 52
2.11.7. Elasticidad de la oferta............................................................................ 53
2.11.8. Determinantes de la elasticidad de la oferta......................................... 53
2.12. Aplicaciones de la elasticidad de la demanda y de la oferta ......................... 54
2.13. El excedente de los consumidores................................................................... 55
2.14. Controles de precios y de cantidades: intromisiones en el mercado ........... 57
Síntesis......................................................................................................................... 61
Actividades.................................................................................................................. 62
CAPÍTULO III
TEORÍA DE LA DEMANDA INDIVIDUAL Y DE MERCADO
3.1. Demanda de los consumidores. Teorías del comportamiento
del consumidor.................................................................................................... 65
3.2. Teoría de la utilidad cardinal y ordinal.............................................................. 66

ERREIUS IX
índice
3.2.1. La relación de preferencia ........................................................................ 67
3.3. La ley de la utilidad marginal decreciente ........................................................ 68
3.4. Curvas de indiferencia y restricción presupuestaria........................................ 69
3.4.1. Restricción presupuestaria ....................................................................... 74
3.5. El equilibrio del consumidor y derivación de la curva de demanda.............. 74
3.5.1. Derivación de la curva de demanda de un bien de un consumidor .... 75
3.6. La curva de ingreso-consumo............................................................................ 77
3.7. Ley de Engel......................................................................................................... 78
3.8. Efecto precio, efecto renta y el efecto sustitución............................................. 78
3.8.1. Curva de demanda compensada ............................................................. 79
3.8.2. Variación compensatoria y variación equivalente ................................. 79
3.9. La teoría de la preferencia revelada................................................................... 80
3.10. Críticas al concepto de curvas de indiferencia............................................... 81
3.11. Nuevas explicaciones del comportamiento del consumidor........................ 82
3.12. La “economía de la manipulación” y la conducta de los consumidores ..... 82
Síntesis......................................................................................................................... 84
Actividades.................................................................................................................. 85
CAPÍTULO IV
TEORÍA DE LA OFERTA
4.1. Empresas, producción y costos.......................................................................... 87
4.2. Razones de la existencia de las empresas ........................................................ 87
4.3. Propiedad y control............................................................................................. 88
4.4. El papel del empresario ...................................................................................... 89
4.5. La función de producción. Los costos............................................................... 90
4.6. Funciones de producto total, medio y marginal............................................... 90
4.7. El concepto económico de costo ....................................................................... 93
4.8. Funciones de costo total, medio y marginal, a corto y a largo plazo.............. 93
4.8.1. Isocuantas. Isocostes. Maximización de la producción.
Minimización del gasto para producir un determinado “output” .......... 95
4.8.2. La regla de Hand........................................................................................ 97
4.8.3. El efecto Averch-Johnson.......................................................................... 100
4.9. Relaciones entre las funciones de producción y de costos.............................. 101
Síntesis......................................................................................................................... 102
Actividades.................................................................................................................. 103

MANUAL DE ANÁLISIS ECONÓMICO Y FINANCIERO
X GREGORIO JORGE LARROCCA
CAPÍTULO V
TEORÍA DEL MERCADO
5.1. Clasificación de los mercados ............................................................................ 105
5.2. Competencia perfecta......................................................................................... 105
5.2.1. Supuestos de la competencia perfecta .................................................... 105
5.2.2. La empresa ante la demanda del mercado ............................................. 106
5.2.3. Ingresos, costos y equilibrio de la empresa en competencia perfecta
en el corto y en el largo plazo. Punto de nivelación y de cierre .............. 107
5.2.4. La curva de oferta de la empresa en competencia perfecta en el
corto plazo.................................................................................................... 111
5.2.5. La curva de oferta de la industria en el corto plazo ............................... 111
5.2.6. La curva de oferta en el largo plazo de la empresa y de la industria .... 111
5.2.7. Diferencias entre el corto plazo y el largo plazo con respecto
a los beneficios............................................................................................. 112
5.2.8. Eficiencia y equidad en los mercados de competencia perfecta .......... 112
5.2.9. El óptimo de Pareto................................................................................... 113
5.2.10. Crítica de la escuela austríaca a la idea de competencia perfecta...... 113
5.3. Las fallas del mercado......................................................................................... 114
5.4. La competencia imperfecta................................................................................ 114
5.4.1. Variedad de competidores imperfectos................................................... 114
5.4.2. El monopolio.............................................................................................. 114
5.4.2.1. El monopolio. Clases de monopolio........................................... 114
5.4.2.2. Precio e ingreso marginal en el monopolio ............................... 115
5.4.2.3. El equilibrio en el monopolio de precio único y en el
monopolio discriminador.................................................................. 116
5.4.2.4. Teoría del monopolio natural .................................................... 117
5.4.3. El oligopolio ............................................................................................... 119
5.4.3.1. Caracterización del oligopolio .................................................... 119
5.4.3.2. Teorías sobre el comportamiento oligopolista .......................... 120
5.4.4. La competencia monopolística................................................................ 124
5.4.4.1. Caracterización de la competencia monopolística................... 124
5.4.4.2. Teorías sobre la competencia monopolística ............................ 125
5.4.5. Regulación legal de la defensa de la competencia ................................. 127
5.5. Los bienes públicos............................................................................................. 129
5.6. Las externalidades............................................................................................... 129

ERREIUS XI
índice
5.6.1. Teorema de Coase ..................................................................................... 130
5.6.1.1. Introducción ................................................................................. 130
5.6.1.2. Teorema normativo de Coase. Teorema de Hobbes ................. 132
5.6.1.3. Exposición del artículo “El problema del costo social”
de Coase .............................................................................................. 133
5.7. La información asimétrica.................................................................................. 144
Síntesis......................................................................................................................... 145
Actividades.................................................................................................................. 147
CAPÍTULO VI
LAS FRONTERAS DE LA MICROECONOMÍA
6.1. Información asimétrica en la relación agente principal y riesgo moral......... 149
6.2. Información asimétrica y políticas públicas ..................................................... 151
6.3. La paradoja de la votación de Condorcet.......................................................... 151
6.4. Teorema de la imposibilidad de Arrow ............................................................. 152
6.5. Teorema del votante mediano ........................................................................... 153
6.6. Economía de la conducta ................................................................................... 153
6.6.1. Diferencia entre el razonamiento y la intuición ..................................... 153
6.6.2. El carácter referencial de la percepción .................................................. 155
6.6.3. Teoría de la perspectiva ............................................................................ 156
6.6.4. Efectos de estructura................................................................................. 158
6.6.5. El juicio heurístico..................................................................................... 160
6.6.6. Heurísticas de prototipos.......................................................................... 160
6.6.7. Los límites de la intuición......................................................................... 161
6.6.8. Conclusiones.............................................................................................. 162
Síntesis......................................................................................................................... 162
Actividades.................................................................................................................. 163
CAPÍTULO VII
TEORÍA DE LA DISTRIBUCIÓN
7.1. Remuneración de los factores productivos....................................................... 165
7.2. Naturaleza de la demanda de los factores......................................................... 165
7.3. El producto del ingreso marginal (ingreso marginal del
producto marginal) ............................................................................................. 166
7.4. El mercado de trabajo, empleo y desempleo.................................................... 166

MANUAL DE ANÁLISIS ECONÓMICO Y FINANCIERO
XII GREGORIO JORGE LARROCCA
7.4.1. La determinación del precio del trabajo en competencia perfecta ...... 167
7.4.1.1. La demanda de un factor de la producción variable por
parte de una empresa en mercados de competencia perfecta.
La demanda del mercado de ese factor............................................ 167
7.4.1.2. La oferta individual de un factor de la producción variable.
La oferta del mercado de ese factor.................................................. 168
7.4.1.3. El equilibrio del mercado del factor, en competencia
perfecta................................................................................................ 169
7.4.2. La determinación del precio de un factor variable en monopolio
de precio único ............................................................................................ 169
7.4.3. La determinación del precio de un factor de la producción variable
cuando el demandante es un monopsonista que es monopolista en
el mercado del producto............................................................................. 171
7.4.4. Los determinantes de la demanda y de la oferta del trabajo................. 172
7.4.4.1. Determinantes de la demanda del trabajo ................................ 172
7.4.4.2. Los determinantes de la oferta del trabajo ................................ 173
7.5. Diferencias salariales igualadoras y grupos no competidores.
Otras diferencias salariales ................................................................................. 174
7.5.1. Diferencias igualadoras............................................................................. 174
7.5.2. Grupos no competidores (mercados segmentados).............................. 175
7.5.3. Otras diferencias salariales ....................................................................... 175
7.5.3.1. Capital humano y talentos únicos .............................................. 175
7.5.3.2. La discriminación en el trabajo................................................... 176
7.6. Problema del agente-principal. Salarios de eficiencia. Otros modelos
de determinación de salarios con desempleo .................................................. 178
7.7. Convenciones colectivas de trabajo .................................................................. 179
7.8. Empleo informal.................................................................................................. 180
7.9. La renta de la tierra ............................................................................................. 180
7.10. Concepto de capital .......................................................................................... 181
7.11. La tasa de rendimiento sobre la inversión ...................................................... 181
7.12. La tasa de rendimiento de bienes de capital .................................................. 182
7.13. Activos financieros y tasas de interés .............................................................. 182
7.14. Valor presente de un activo. Valor presente de una perpetuidad................. 182
7.15. Fórmula general para calcular el valor presente ............................................ 183
7.16. Maximización del valor presente neto ............................................................ 183

ERREIUS XIII
índice
7.17. Tasas de interés reales y nominales ................................................................. 184
7.17.1. Tasa de interés nominal .......................................................................... 184
7.17.2. Tasa de interés real .................................................................................. 184
7.18. La tasa interna de retorno................................................................................. 184
7.19. Elección de la tasa de interés ........................................................................... 185
7.20. Teoría elemental del capital. Producción indirecta ....................................... 187
7.21. Rendimientos decrecientes y demanda del capital........................................ 188
7.22. Determinación del interés y del rendimiento sobre el capital.
Análisis gráfico del rendimiento sobre el capital.............................................. 188
7.23. Determinantes del beneficio............................................................................ 189
7.24. La subcontratación interna e internacional.................................................... 189
7.25. Desigualdad en la distribución del ingreso o de la riqueza........................... 190
7.26. Regulación de los mercados de factores ......................................................... 191
7.27. El papel de las instituciones en los mercados de factores............................. 192
Síntesis......................................................................................................................... 193
Actividades.................................................................................................................. 195
CAPÍTULO VIII
INTRODUCCIÓN A LA MACROECONOMÍA
8.1. ¿De qué se ocupa la macroeconomía? .............................................................. 197
8.2. Producto bruto interno, a precios de mercado y a coste de los factores.
Producto bruto nacional. Renta nacional ......................................................... 199
8.3. El flujo circular del ingreso................................................................................. 200
8.4. Diferentes modos de medir el PBI..................................................................... 201
8.5. Producto bruto nacional per cápita y bienestar económico ........................... 201
8.6. Variables reales versus variables nominales..................................................... 202
8.7. El PIN.................................................................................................................... 203
8.8. Del PBI al ingreso personal disponible ............................................................. 203
8.9. La construcción de índices de precios .............................................................. 203
8.10. El PBI y el PBN a precios de mercado y a coste de los factores..................... 207
8.11. Variables flujo y variables stock en macroeconomía. Inversión y
stock de capital. Ahorro y riqueza...................................................................... 207
8.12. La cuenta corriente y la posición de activos externos netos de un país....... 208
8.13. Recursos y gastos del estado. El presupuesto público ................................... 209
8.13.1. Recursos del estado................................................................................. 210

MANUAL DE ANÁLISIS ECONÓMICO Y FINANCIERO
XIV GREGORIO JORGE LARROCCA
8.13.1.1. Los tributos ................................................................................. 210
8.13.1.2. Venta de activos ......................................................................... 213
8.13.1.3. Ingresos obtenidos por la prestación de bienes y servicios.... 213
8.13.1.4. El crédito público ....................................................................... 213
8.13.1.5. El emisionismo como recurso financiero estatal .................... 218
8.13.1.6. Composición de los ingresos públicos en la
República Argentina........................................................................... 219
8.13.2. El gasto público........................................................................................ 221
8.13.3. El resultado financiero ............................................................................ 223
8.14. Déficits fiscales y el stock de deuda pública ................................................... 224
8.15. La demanda agregada y la oferta agregada..................................................... 224
8.15.1. La curva de demanda agregada ............................................................. 224
8.15.1.1. Desplazamientos de la curva de demanda agregada.............. 225
8.15.1.2. Las políticas macroeconómicas y la demanda agregada........ 226
8.15.2. La oferta agregada ................................................................................... 227
8.15.2.1. La curva de oferta agregada a corto plazo................................ 227
8.15.2.2. Desplazamientos de la curva de oferta agregada a
corto plazo........................................................................................... 228
8.15.2.3. La curva de oferta agregada a largo plazo................................ 229
8.15.3. El equilibrio en el modelo demanda agregada y oferta agregada,
en el corto plazo........................................................................................... 229
8.15.3.1. Desplazamientos de la demanda agregada en el
corto plazo........................................................................................... 230
8.15.3.2. Desplazamientos de la curva de oferta agregada a
corto plazo........................................................................................... 231
8.15.4. Equilibrio macroeconómico en el largo plazo...................................... 232
8.15.4.1. Desplazamiento de la curva de demanda agregada
hacia la izquierda ............................................................................... 232
8.15.4.2. Desplazamiento de la curva de demanda agregada
hacia la derecha.................................................................................. 233
8.15.5. Políticas económicas en situaciones de shocks de demanda ............. 234
8.15.6. Políticas económicas en caso de shock de oferta negativo.................. 235
8.15.7. Evidencia empírica con respecto a la política de estabilización......... 235
Síntesis......................................................................................................................... 235
Actividades.................................................................................................................. 237

ERREIUS XV
índice
CAPÍTULO IX
EL COMERCIO INTERNACIONAL
9.1. Razones que explican el comercio internacional............................................. 239
9.2. Teoría de las ventajas absolutas ......................................................................... 240
9.3. Teoría de las ventajas comparativas .................................................................. 240
9.3.1. Ejemplo de ventajas comparativas........................................................... 242
9.3.2. Las fuentes de las ventajas comparativas ................................................ 244
9.3.3. Efecto de las importaciones sobre el excedente económico................. 246
9.3.4. Efecto de las exportaciones sobre el excedente económico.................. 247
9.3.5. El comercio internacional y la retribución de los trabajadores............. 248
9.4. El proteccionismo................................................................................................ 249
9.4.1. Clasificación de las barreras al comercio................................................ 249
9.4.2. Argumentos a favor del proteccionismo ................................................. 250
9.4.3. El costo económico de los aranceles ....................................................... 252
9.5. Las negociaciones de libre comercio................................................................. 253
Síntesis......................................................................................................................... 254
Actividades.................................................................................................................. 254
CAPÍTULO X
ANÁLISIS DEL CONSUMO E INVERSIÓN
10.1. El consumo y el ahorro ..................................................................................... 257
10.2. La función consumo. La propensión marginal a consumir........................... 257
10.3. La propensión media al consumo ................................................................... 259
10.4. El punto de nivelación ...................................................................................... 259
10.5. El multiplicador de la inversión....................................................................... 261
10.5.1. El multiplicador del gasto público ......................................................... 262
10.6. La propensión marginal a ahorrar. La propensión media a ahorrar............ 263
10.7. El comportamiento del consumo nacional..................................................... 263
10.8. La teoría del consumo en función de la renta permanente .......................... 264
10.8.1. La equivalencia de Barro - Ricardo........................................................ 265
10.9. La teoría del consumo basada en el ciclo vital ............................................... 266
10.10. La inversión: noción........................................................................................ 267
10.11. Determinantes de la inversión fija y de la inversión en existencias ........... 267
10.11.1. El enfoque neoclásico ........................................................................... 267
10.11.2. La teoría “q” de la inversión.................................................................. 268

MANUAL DE ANÁLISIS ECONÓMICO Y FINANCIERO
XVI GREGORIO JORGE LARROCCA
10.11.3. La teoría keynesiana sobre la inversión fija. El acelerador
de la inversión. La curva de inversión ....................................................... 269
10.11.4. La inversión en viviendas...................................................................... 271
10.11.5. La inversión en existencias ................................................................... 272
10.12. La curva de demanda de inversión. Desplazamiento de la curva
de inversión.......................................................................................................... 273
Síntesis......................................................................................................................... 275
Actividades.................................................................................................................. 276
CAPÍTULO XI
LA OFERTA Y DEMANDA DE DINERO
11.1. Concepto de dinero. Breve historia del dinero............................................... 277
11.1.1. Intervención estatal en la regulación de la moneda ............................ 278
11.2. Características que debe tener el bien que sirve como dinero ..................... 279
11.3. Funciones del dinero ........................................................................................ 280
11.3.1. Medio de intercambio general ............................................................... 280
11.3.2. Reserva de valor....................................................................................... 280
11.3.3. Unidad de cuenta .................................................................................... 282
11.3.4. Medio de pago de las obligaciones monetarias.................................... 282
11.4. Sistema bancario ............................................................................................... 283
11.5. La demanda de dinero...................................................................................... 284
11.5.1. La demanda de dinero para transacciones ........................................... 286
11.5.2. Demanda precaucional........................................................................... 287
11.5.3. La demanda especulativa de dinero...................................................... 288
11.6. Agregados monetarios ...................................................................................... 288
11.7. Oferta de dinero................................................................................................. 289
11.7.1. El multiplicador monetario .................................................................... 289
11.8. El equilibrio en el mercado monetario ........................................................... 291
11.8.1. Teoría cuantitativa del dinero e inflación.............................................. 292
11.9. El Banco Central de la República Argentina y la creación de dinero ........... 294
11.10. El sistema bancario libre y sistema de reserva del 100% ............................. 297
Síntesis......................................................................................................................... 299
Actividades.................................................................................................................. 300

ERREIUS XVII
índice
CAPÍTULO XII
TASA DE INTERÉS Y TIPO DE CAMBIO
12.1. Balanza de pagos............................................................................................... 301
12.1.1. Déficit y superávit de la balanza de pagos ............................................ 304
12.2. Los sistemas de tipo de cambio ....................................................................... 305
12.3. Sistema de tipo de cambio fijo ......................................................................... 306
12.3.1. El patrón oro ............................................................................................ 306
12.3.2. El enfoque monetario de la balanza de pagos ...................................... 307
12.3.3. Las limitaciones de un sistema de tipo de cambio fijo ........................ 308
12.3.4. La convertibilidad de la década del 90 en la Argentina ....................... 310
12.4. Sistema de tipo de cambio flotante.................................................................. 311
12.5. La teoría de la paridad del poder adquisitivo................................................. 313
12.5.1. Arbitraje internacional de tasas de interés............................................ 314
12.5.2. Equilibrio general de precios, tipo de cambio y dinero ...................... 315
12.5.3. Política monetaria bajo tipo de cambio fijo y flotante ......................... 315
12.6. Productos no transables y el tipo de cambio real........................................... 315
12.7. Teoría de las áreas monetarias óptimas .......................................................... 316
12.8. El modelo IS-LM y los tipos de cambio........................................................... 316
12.8.1. La curva IS................................................................................................ 317
12.8.2. La curva LM ............................................................................................. 319
12.8.3. El equilibrio en el mercado de bienes y de dinero ............................... 320
12.8.4. El modelo IS-LM en la economía abierta.............................................. 322
12.8.4.1. Modelo IS-LM con movilidad perfecta de capital y
tipo de cambio fijo.............................................................................. 322
12.8.4.2. Modelo IS-LM con movilidad perfecta de capitales y tipo
de cambio flexible .............................................................................. 324
Síntesis......................................................................................................................... 326
Actividades.................................................................................................................. 327
CAPÍTULO XIII
CUESTIONES FISCALES Y MONETARIAS VINCULADAS CON LA INFLACIÓN
13.1. Noción de inflación........................................................................................... 329
13.2. Teorías sobre la inflación.................................................................................. 329
13.2.1. Empujón de coste (cost push)................................................................ 329
13.2.2. La teoría del tirón de la demanda .......................................................... 331

MANUAL DE ANÁLISIS ECONÓMICO Y FINANCIERO
XVIII GREGORIO JORGE LARROCCA
13.2.3. La teoría monetarista de la inflación..................................................... 332
13.2.4. La explicación keynesiana de la inflación............................................. 333
13.2.5. La teoría de la inflación de la escuela austríaca ................................... 334
13.2.6. La concepción estructuralista de la inflación ....................................... 334
13.3. La indexación de precios .................................................................................. 345
13.4. Los déficits fiscales y la inflación ..................................................................... 347
13.4.1. Déficits fiscales bajo tipo de cambio fijo ............................................... 348
13.4.2. Déficits fiscales con tipo de cambio flexible ......................................... 348
13.5. Las crisis del balance de pagos y los cambios de sistemas de
tipo de cambio ..................................................................................................... 348
13.6. Financiamiento mediante el endeudamiento interno................................... 349
13.7. El señoreaje y el impuesto inflacionario ......................................................... 349
13.8. El impuesto inflacionario y el ingreso personal disponible .......................... 349
13.9. La curva de Laffer para el impuesto inflacionario.......................................... 350
13.10. Señoreaje en un sistema de tipo de cambio fijo........................................... 350
13.11. Costos de la inflación. Inflación anticipada e inflación no anticipada ...... 351
13.12. El peligro de un acostumbramiento a la inflación ....................................... 352
13.13. Los ajustes en las curvas de oferta y demanda agregada en
relación con el proceso inflacionario ................................................................ 353
13.14. El origen de la curva de Phillips..................................................................... 353
13.15. Inflación y curva de Phillips ........................................................................... 354
13.16. Formación de expectativas y la curva de Phillips ...................................... 355
13.17. El trade-off en el corto plazo y en el largo plazo de la curva de Phillips ... 355
13.18. Inflación inercial y contratos ......................................................................... 357
13.19. La teoría de las expectativas racionales y la curva de Phillips .................... 357
13.20. Los costos de la desinflación y las políticas económicas creíbles............... 359
13.21. Estabilización de precios mediante tipo de cambio fijo.............................. 359
13.22. Las altas inflaciones y las hiperinflaciones ................................................... 360
13.22.1. Alta inflación anterior al siglo XX......................................................... 360
13.22.2. El surgimiento de las hiperinflaciones en el siglo XX ........................ 361
13.22.3. Alta inflación e hiperinflación en los últimos treinta
años del siglo XX.......................................................................................... 362
13.23. Causas de la hiperinflación ............................................................................ 362
13.24. La dinámica económica de la hiperinflación ............................................... 363

ERREIUS XIX
índice
13.25. Políticas de estabilización para terminar con la hiperinflación.................. 364
13.26. Demora en la estabilización........................................................................... 365
13.27. Planes heterodoxos de estabilización............................................................ 365
13.28. La estabilización en Europa oriental ............................................................. 367
Síntesis......................................................................................................................... 368
Actividades.................................................................................................................. 370
CAPÍTULO XIV
EL DESEMPLEO
14.1. Definición de desempleo.................................................................................. 371
14.2. Tipos de desempleo .......................................................................................... 372
14.2.1. Desempleo normal y desempleo duradero........................................... 372
14.3. Determinantes del desempleo friccional........................................................ 372
14.4. Medición de la tasa natural de desempleo ..................................................... 375
14.5. ¿Cómo se mide el desempleo en la República Argentina?............................ 376
14.6. Los costos del desempleo................................................................................. 377
14.7. La organización institucional del mercado laboral ....................................... 378
14.8. La organización institucional del mercado laboral y los shocks de oferta... 380
Síntesis......................................................................................................................... 381
Actividades.................................................................................................................. 382
CAPÍTULO XV
EL CICLO ECONÓMICO
15.1. Características de los ciclos económicos ........................................................ 383
15.2. La gran depresión: características ................................................................... 384
15.3. Teorías explicativas sobre la gran depresión .................................................. 385
15.3.1. La explicación keynesiana de la gran depresión .................................. 385
15.3.2. La explicación monetarista de la gran depresión................................. 389
15.3.3. La explicación de la gran depresión sobre la base de la fuerte
disminución de los préstamos bancarios.................................................. 391
15.3.4. La explicación de la escuela austríaca de la gran depresión ............... 392
15.4. Separación entre la línea tendencial de crecimiento y el
ciclo económico .................................................................................................. 397
15.5. La explicación de los ciclos económicos sobre la base de un impulso
y de los mecanismos de propagación................................................................ 397

MANUAL DE ANÁLISIS ECONÓMICO Y FINANCIERO
XX GREGORIO JORGE LARROCCA
15.6. El keynesianismo y los impulsos a la inversión.............................................. 398
15.6.1. El ciclo de inventarios ............................................................................. 398
15.6.2. El modelo del multiplicador-acelerador ............................................... 398
15.7. Shocks de política que inciden en el ciclo económico .................................. 401
15.8. Nuevas teorías clásicas del ciclo económico .................................................. 402
15.8.1. Información imperfecta.......................................................................... 402
15.8.2. El ciclo económico real........................................................................... 402
15.9. Nuevas teorías keynesianas para fundamentar la rigidez de precios........... 405
15.9.1. Contratos laborales.................................................................................. 405
15.9.2. Fijación de salarios en negociaciones colectivas.................................. 405
15.9.3. Contratos implícitos ................................................................................ 405
15.9.4. Salarios de eficiencia............................................................................... 405
15.9.5. “Costos de menú” .................................................................................... 406
15.10. Algunas conclusiones sobre las nuevas teorías clásicas y keynesianas ..... 406
15.11. Aspectos internacionales de los ciclos económicos..................................... 407
15.12. La gran recesión de los años 2008 y 2009...................................................... 407
15.13. Los ciclos económicos en la Argentina en los últimos cincuenta años...... 408
Síntesis ........................................................................................................................ 411
Actividades.................................................................................................................. 412
CAPÍTULO XVI
BIENES TRANSABLES Y NO TRANSABLES
16.1. Factores que inciden en el carácter transable de los bienes ......................... 413
16.2. La oferta agregada en el modelo TNT ............................................................. 414
16.3. La demanda agregada en el modelo TNT....................................................... 415
16.4. El equilibrio de mercado en el modelo TNT................................................... 415
16.5. Endeudamiento en el modelo TNT ................................................................. 416
16.6. El keynesianismo y el modelo de bienes transables/no transables.............. 417
16.7. El estructuralismo y el precio relativo de los bienes transables con
respecto a bienes no transables ......................................................................... 417
16.8. La enfermedad holandesa ............................................................................... 417
16.9. Bienes transables, bienes no transables y el nivel de precios.
Precios, salarios y productividad ....................................................................... 418
16.10. Comparación de ingresos conforme al poder de paridad de compra........ 418

ERREIUS XXI
índice
16.11. Shocks de demanda y tipo de cambio real.................................................... 419
16.12. La convertibilidad monetaria y el modelo TNT ........................................... 419
Síntesis......................................................................................................................... 420
Actividades.................................................................................................................. 421
CAPÍTULO XVII
LA CRISIS DE LA DEUDA DE LOS PAÍSES EMERGENTES
17.1. La crisis de la deuda de la década del 80 del siglo XX ................................... 423
17.2. Las causas de la crisis de la deuda................................................................... 423
17.2.1. Factores externos ..................................................................................... 423
17.2.2. Factores internos ..................................................................................... 424
17.3. El peso de la deuda en la década del 80 del siglo pasado.............................. 426
17.4. Impacto de la deuda sobre los bancos comerciales acreedores ................... 428
17.5. El plan Baker y el plan Brady............................................................................ 428
17.6. La crisis argentina de los años 1989 y 2001..................................................... 429
17.7. Las reestructuraciones de la deuda pública argentina de
los años 2005 y 2010 ............................................................................................ 430
Síntesis......................................................................................................................... 431
Actividades.................................................................................................................. 432
CAPÍTULO XVIII
EL CRECIMIENTO Y EL DESARROLLO ECONÓMICO
18.1. Los factores del crecimiento económico......................................................... 433
18.2. El papel de las instituciones en el crecimiento económico........................... 434
18.3. Teorías del crecimiento económico................................................................. 434
18.3.1. Teorías clásicas del crecimiento económico......................................... 434
18.3.1.1. Teoría del crecimiento económico de Adam Smith................ 434
18.3.1.2. Teoría del crecimiento económico de Ricardo........................ 436
18.3.1.3. Teoría del crecimiento económico de Marx ............................ 437
18.3.2. Teorías actuales del crecimiento económico........................................ 440
18.3.2.1. Introducción a la teoría neoclásica del crecimiento
económico........................................................................................... 440
18.3.2.2. Estimaciones de las causas del crecimiento ............................ 442
18.3.2.3. La teoría del crecimiento neoclásico........................................ 442
18.3.2.4. La teoría del crecimiento endógeno......................................... 446

MANUAL DE ANÁLISIS ECONÓMICO Y FINANCIERO
XXII GREGORIO JORGE LARROCCA
18.4. El desarrollo económico.....................................................